激活社會(huì)資本助推高鐵建設(shè)
2015-07-10
——濟(jì)青高鐵(濰坊段)征地和拆遷PPP項(xiàng)目分析
■汪金敏
日前，作為中國(guó)高鐵首單、濰坊首次PPP項(xiàng)目——濟(jì)青高鐵濰坊段沿線土地征收拆遷PPP項(xiàng)目，成功通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性磋商方式在11家社會(huì)資本中選定了一家社會(huì)資本，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行及其合作資本方成功中標(biāo)。本文對(duì)此項(xiàng)目進(jìn)行詳解，希望其能成為高鐵PPP融資的范本之一。
1／項(xiàng)目總體概況
濟(jì)青高鐵是國(guó)家“四縱四橫”鐵路網(wǎng)太青客專的重要組成部分，也是山東省快速鐵路網(wǎng)中的“脊梁骨”項(xiàng)目。
濟(jì)青高鐵線路全長(zhǎng)327公里，按行政區(qū)劃劃分，可分為濟(jì)南、青島、淄博、濰坊、濱州五段，項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)約600億元，其中濰坊段占147公里，預(yù)計(jì)總投資260億元。
目前，項(xiàng)目已中標(biāo)簽約的部分為濟(jì)青高鐵（濰坊段）沿線市區(qū)的征收和拆遷PPP項(xiàng)目。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資43億元，擬在2015年內(nèi)完成整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)。
2／項(xiàng)目進(jìn)展情況
3／談判過(guò)程分析
召開競(jìng)爭(zhēng)性磋商答疑會(huì)
按照《政府采購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)性磋商采購(gòu)方式管理暫行辦法》規(guī)定，2015年5月25日上午，濰坊市財(cái)政局與法正項(xiàng)目管理集團(tuán)有限公司共同組織了山東高鐵濰坊段PPP項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)性磋商現(xiàn)場(chǎng)答疑會(huì)，通過(guò)項(xiàng)目資格預(yù)審的11家社會(huì)資本參加了此次答疑會(huì)。答疑會(huì)上，財(cái)政局對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行了大體介紹，社會(huì)資本針對(duì)項(xiàng)目的具體回購(gòu)主體、項(xiàng)目的收益保障機(jī)制、履約保證金、提款的金額與次數(shù)、政府的償債能力、社會(huì)資本股權(quán)能否質(zhì)押、投資匡算依據(jù)、合作模式變更等問(wèn)題提出了疑問(wèn)，政府PPP推進(jìn)小組相關(guān)人員對(duì)社會(huì)資本提出的問(wèn)題一一進(jìn)行了解答。
談判結(jié)果分析
對(duì)最終中標(biāo)單位進(jìn)行分析得出：
4／項(xiàng)目合作模式
項(xiàng)目采用PPP合作模式，按照拆遷（征地）—運(yùn)營(yíng)—移交的BOT模式運(yùn)作。由政府采購(gòu)甄選的社會(huì)資本與政府指定機(jī)構(gòu)合資成立項(xiàng)目公司（SPV），政府方負(fù)責(zé)沿線的征地、拆遷工作和資金使用監(jiān)管工作，社會(huì)資本負(fù)責(zé)征地拆遷補(bǔ)償資金的籌集以及項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)管理，濟(jì)青高鐵公司按項(xiàng)目工程量對(duì)價(jià)給予SPV對(duì)應(yīng)股權(quán)，SPV按照所持股權(quán)獲取濟(jì)青高鐵的運(yùn)營(yíng)收益。也就是說(shuō)，社會(huì)資本承擔(dān)籌資、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),政府承擔(dān)項(xiàng)目推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)；社會(huì)資本享受高鐵運(yùn)營(yíng)分紅和財(cái)政可行性缺口補(bǔ)貼,政府享受未來(lái)股權(quán)優(yōu)先運(yùn)作權(quán)。
具體如下表：
5／案例引發(fā)思考
此項(xiàng)目作為中國(guó)首單運(yùn)作成功的高鐵PPP項(xiàng)目,充分激發(fā)了社會(huì)資本投資熱情和潛力,吸引了15家社會(huì)資本報(bào)名,意向投資420億元,創(chuàng)造了10倍社會(huì)資本追捧的奇跡，成為濟(jì)青高鐵、中國(guó)高鐵建設(shè)投融資的典型，打造了PPP綠色投融資機(jī)制。
什么原因促使社會(huì)資本蜂擁而至？
第一，省政府重視及給予優(yōu)惠。
山東省委、省政府高度重視濟(jì)青高鐵項(xiàng)目建設(shè)。書記、省長(zhǎng)等省領(lǐng)導(dǎo)同志多次主持召開會(huì)議專題研究并作出重要批示，同時(shí)親自帶隊(duì)赴北京與有關(guān)部門就鐵路網(wǎng)規(guī)劃和濟(jì)青高鐵項(xiàng)目等舉行會(huì)商，洽談重要事項(xiàng)，明確合作模式，確定山東省與中國(guó)鐵路總公司共同出資建設(shè)濟(jì)青高鐵的方式等。山東省有關(guān)部門和單位，認(rèn)真貫徹省委、省政府決策部署，成立專門工作小組，緊盯國(guó)家各部委和鐵路總公司各個(gè)環(huán)節(jié)，加快推進(jìn)各項(xiàng)支持性文件的報(bào)批工作；與國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者廣泛洽談會(huì)商，積極開展土地綜合開發(fā)和融資工作，積極籌措落實(shí)濟(jì)青高鐵建設(shè)資金等前期條件。
在優(yōu)惠政策方面，一是在客流穩(wěn)定之后，將參考廣深鐵路(601333,股吧)提高票價(jià)。二是通過(guò)直供電的形式，為濟(jì)青高鐵提供優(yōu)惠的用電價(jià)格，降低用電成本。三是計(jì)劃對(duì)濟(jì)青高鐵站場(chǎng)周邊土地進(jìn)行綜合開發(fā)，通過(guò)一些第三產(chǎn)業(yè)收入來(lái)彌補(bǔ)高鐵項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的資金缺口。
第二，高鐵未來(lái)股權(quán)具有較高的升值空間。
該項(xiàng)目資格預(yù)審公告許諾給社會(huì)資本的投資收益率為不高于8%每年，而中標(biāo)的郵儲(chǔ)銀行的收益率甚至低至不高于6.69%每年，即使鐵路收益分紅不高，社會(huì)資本還是蜂擁而至，究其原因是因?yàn)樯鐣?huì)資本看好高鐵未來(lái)股權(quán)的價(jià)值上升空間。
其中京滬高鐵在建成3年后實(shí)現(xiàn)盈利，這對(duì)高鐵融資來(lái)說(shuō)是個(gè)非常積極的信號(hào)，也給了社會(huì)資本很大的信心。以濰坊市占濟(jì)青高鐵10%股權(quán)計(jì)算，隨著鐵路盈利性的增強(qiáng)，企業(yè)手中的股權(quán)也越來(lái)越值錢，他們都是投資和資本市場(chǎng)的專業(yè)人士，可以將手中的股權(quán)設(shè)計(jì)成ABS(資產(chǎn)支持證券)、ABN(資產(chǎn)支持票據(jù))等多種金融產(chǎn)品在市場(chǎng)上交易。尤其是隨著股票發(fā)行注冊(cè)制改革的推進(jìn)，企業(yè)上市不再需要審批，濟(jì)青高鐵未來(lái)上市可能性較大。上市后，這些股權(quán)價(jià)值將更大，這也是社會(huì)資本看中的贏利點(diǎn)。
事實(shí)上，PPP項(xiàng)目并不像部分專家說(shuō)的那樣落地難，濟(jì)青高鐵項(xiàng)目的成功，讓大家意識(shí)到這個(gè)路子的可行性，也給高鐵沿線其他城市帶來(lái)很好的示范作用。
中標(biāo)者的優(yōu)勢(shì)有哪些？
在參與濟(jì)青高鐵（濰坊段）項(xiàng)目的籌備中，為全力支持濰坊當(dāng)?shù)仨?xiàng)目建設(shè)，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行積極籌備，認(rèn)真研究、設(shè)計(jì)服務(wù)方案，作出了資金額度、到位時(shí)間、回購(gòu)計(jì)劃等符合項(xiàng)目要求的一系列服務(wù)承諾。其具體優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
一是網(wǎng)點(diǎn)多、覆蓋面廣。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，郵儲(chǔ)銀行的網(wǎng)點(diǎn)數(shù)達(dá)到39962個(gè)，覆蓋98%的縣域，為約6億個(gè)人客戶提供金融服務(wù)，超過(guò)我國(guó)總?cè)丝诘娜种弧６琴Y金實(shí)力雄厚。作為國(guó)有第五大商業(yè)銀行，郵儲(chǔ)銀行的資金規(guī)模約為6.3萬(wàn)億元，其中非信貸資金約為3.3萬(wàn)億元，可用于投資金融同業(yè)、PPP項(xiàng)目等領(lǐng)域。三是審批效率高。四是項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富。密切關(guān)注全國(guó)PPP項(xiàng)目并積極參與，已經(jīng)先后投資濟(jì)南西客站安置三區(qū)項(xiàng)目和華山安置一區(qū)項(xiàng)目、甘肅省蘭州市軌道交通項(xiàng)目，在PPP項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、SPV運(yùn)作管理等方面，都積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和可參考的模式。
綜上，社會(huì)資本通過(guò)PPP模式投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)防范有保障的前提下，獲得了投資回報(bào)。濰坊市通過(guò)中標(biāo)社會(huì)資本全部認(rèn)購(gòu)SPV股權(quán),原計(jì)劃拿出的8億元資本金不再安排,極大地緩解了財(cái)政支出壓力，政府和社會(huì)資本達(dá)到雙贏。
（作者單位：上海市建緯律師事務(wù)所）
