四川路橋(600039)4月6日晚公告，擬非公開(kāi)發(fā)行股票11.12億股，募集資金總額45.13億元，在扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。本次非公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行對(duì)象為公司控股股東鐵投集團(tuán)。四川路橋從事的主要業(yè)務(wù)為交通基礎(chǔ)設(shè)施投資與建設(shè)，主要經(jīng)營(yíng)范圍涉及：項(xiàng)目投資與資產(chǎn)管理；高速公路管理；公路工程、橋梁工程、隧道工程等，公司采取多種經(jīng)營(yíng)模式，主要包括單一施工合同模式、BOT模式、PPP模式、EPC模式和EPC+BOT模式等。

　　四川路橋所在的公路橋梁工程施工建設(shè)行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流程具有生產(chǎn)及回款周期長(zhǎng)、資源占用量大的特點(diǎn)，運(yùn)營(yíng)資金需求量大。四川路橋抓緊“一帶一路”、西部建設(shè)等戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇期，加快實(shí)施產(chǎn)業(yè)布局，在手合同訂單充足，未來(lái)發(fā)展資金需求量大。另一方面，四川路橋不斷加大高速公路運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)投資，也持續(xù)探索鋰電、礦產(chǎn)、水電等新興業(yè)務(wù)。

　　按照四川路橋的發(fā)展戰(zhàn)略，未來(lái)，公司將以基礎(chǔ)性、資源性行業(yè)為戰(zhàn)略投資方向，從而轉(zhuǎn)型成為以工程施工和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資并重，具有長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的公司。本次發(fā)行有助于補(bǔ)充公司工程施工業(yè)務(wù)的資金需求，加快業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利模式的多元化轉(zhuǎn)型。

　　值得注意的是，四川路橋現(xiàn)階段的資產(chǎn)負(fù)責(zé)率處于較高水平。公開(kāi)信息顯示，2018年末、2019年9月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為82.02%、82.79%，高于同行業(yè)可比上市公司的平均水平；2018年度、2019年度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為16.15億元、13.96億元。

　　截至2019年9月30日，四川路橋及子公司共獲得主要合作銀行的授信額度850.41億元，其中已使用的授信額度為573.81億元。四川路橋雖擁有一定的授信額度尚未使用，但在公司資產(chǎn)負(fù)債率已處于較高水平的情況下，繼續(xù)使用債務(wù)融資會(huì)加重公司利息負(fù)擔(dān)，使公司面臨較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外值得一提的是，新型冠狀病毒肺炎疫情在全國(guó)爆發(fā)以來(lái)，對(duì)肺炎疫情的防控工作在全國(guó)范圍內(nèi)持續(xù)進(jìn)行。2020年2月15日，交通運(yùn)輸部發(fā)布《關(guān)于新冠肺炎疫情防控期間免收收費(fèi)公路車(chē)輛通行費(fèi)的通知》，免收通行費(fèi)的時(shí)間范國(guó)從2020年2月17日零時(shí)起，至疫情防控工作結(jié)束。四川路橋擁有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的已通車(chē)高速公路包括成都至綿陽(yáng)高速公路復(fù)線(xiàn)、成都-自貢-瀘州-赤水（川黔界）內(nèi)江至自貢段高速公路、內(nèi)江至威遠(yuǎn)至榮縣高速公路、自貢至隆昌高速公路以及江津（渝黔界）經(jīng)習(xí)水至古藺（黔川界）高速公路，上述高速公路2020年的通行費(fèi)收入預(yù)計(jì)將受到免收通行費(fèi)政策的不利影響。

　　因此，四川路橋本次非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款，可以有效降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，減少公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出，有利于改善公司資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)財(cái)務(wù)穩(wěn)健性、防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，通過(guò)股權(quán)融資可以緩解公司為解決資金需求而通過(guò)債權(quán)融資的壓力，有助于控制有息債務(wù)的規(guī)模，從而提高公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。同時(shí)，也可以降低免收高速公路通行費(fèi)政策對(duì)公司收入的不利影響，緩解因通行費(fèi)收入減少給公司營(yíng)運(yùn)資金帶來(lái)的壓力。

　　四川路橋的控股股東鐵投集團(tuán)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主要集中在四川省內(nèi)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括公路鐵路施工、建筑施工、鐵路及路橋的營(yíng)運(yùn)、電力生產(chǎn)與供應(yīng)、檢測(cè)/設(shè)計(jì)、材料銷(xiāo)售、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和其他類(lèi)八大板塊。鐵投集團(tuán)在做大做強(qiáng)鐵路、路橋建設(shè)業(yè)務(wù)的同時(shí)，積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈，介入鐵路沿線(xiàn)的土地開(kāi)發(fā)整理和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、水力發(fā)電業(yè)務(wù)、商品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)等，形成了多元化的發(fā)展格局，具有很強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。2016年、2017年、2018年和2019年1-9月，鐵投集團(tuán)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入606.32億元、740.47億元、907.96億元和1067.23億元。

　　四川發(fā)展持有鐵投集團(tuán)100%股權(quán)，四川省國(guó)資委持有四川發(fā)展100%股權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。

　　需要指出的是，通過(guò)認(rèn)購(gòu)本次非公開(kāi)發(fā)行股票，鐵投集團(tuán)持股比例將得到提升，有助于進(jìn)一步增強(qiáng)四川路橋控制權(quán)的穩(wěn)定性。同時(shí)，控股股東全額認(rèn)購(gòu)此次非公開(kāi)發(fā)行彰顯其對(duì)四川路橋未來(lái)發(fā)展前景的堅(jiān)定信心，有利于向市場(chǎng)以及中小股東傳遞積極信號(hào)。