“百億造高鐵”夢(mèng)碎 利源精制叫板“中國(guó)神車”負(fù)債累累陷巨虧
2018-12-07 來源：華夏時(shí)報(bào)
華夏時(shí)報(bào)記者 楊柳 陳鋒 上海報(bào)道
為了在高鐵領(lǐng)域叫板中國(guó)中車，利源精制（002501.SZ）近兩年不惜血本高息舉債，投入超過百億建設(shè)高鐵產(chǎn)業(yè)園，意圖在高鐵制造行業(yè)分一杯羹。但一系列“叫板”之后，利源精制不堪重負(fù)，傷痕累累。
有業(yè)內(nèi)人士指出：“目前利源精制在高鐵生產(chǎn)線上的廠房、設(shè)備投資已超過120億元，達(dá)到了中國(guó)中車的22%；而按照規(guī)劃，利源精制最終的投資規(guī)模將可能達(dá)到200億元，是中國(guó)中車固定資產(chǎn)凈值的35%。這意味著如果按照中國(guó)中車現(xiàn)有的財(cái)務(wù)模型測(cè)算，如此巨大的高鐵生產(chǎn)線固定資產(chǎn)投資規(guī)模，可能需要每年大約400億元-700億元的巨額訂單才能匹配。以利源精制的體量以及市場(chǎng)資源，這完全是不可能的。”
12月4日，利源精制在三季報(bào)中披露：2018 年以來，公司增加了大量民間借貸及融資租賃，使公司財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅上升，并且公司受融資環(huán)境及沈陽項(xiàng)目建設(shè)的影響，流動(dòng)資金緊張， 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到一定影響，致營(yíng)業(yè)收入大幅度下降。預(yù)計(jì)2018年凈利潤(rùn)虧損8億元至12億元。
高鐵項(xiàng)目30%股權(quán)償債
據(jù)企查查信息顯示，利源精制成立于2001年，位于吉林，主要從事鋁型材及深加工產(chǎn)品、軌道交通裝備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)。
記者查閱歷年公告得知，利源精制的高鐵項(xiàng)目是從2015年6月正式開始的，由利源精制全資子公司沈陽利源軌道交通裝備有限公司負(fù)責(zé)實(shí)施。該項(xiàng)目總投資54.99億元，其中定增募集27億元，剩余27.99億元由利源精制自籌。2016年，利源精制曾為該項(xiàng)目非公開發(fā)行股票募資30億元。
此后不到一年的時(shí)間，30億元就已經(jīng)用完。2017年初，利源精制的資金鏈開始趨緊，在極其缺乏資金的情況下，實(shí)控人王明甚至自己抵押股權(quán)參與民間借貸來為項(xiàng)目輸血。截至2018年6月份，該項(xiàng)目累計(jì)投入金額超過百億元，幾乎達(dá)到了原預(yù)算的兩倍。
但重要的是，截至目前，一輛高鐵列車樣車都未試制出來。2018年8月13日晚間，利源精制回復(fù)深交所關(guān)注函稱，整車樣車試制工作仍未完成，具體完成時(shí)間視重組和引進(jìn)戰(zhàn)略投資的進(jìn)展情況確定。
受此事影響，利源精制卷入多起訴訟。
今年11月6日，寧夏高院出具判決書，要求利源精制向原告寧夏天元償還借款本金約1.38億元，并承擔(dān)以本金為基數(shù)、按年利率24%計(jì)算的逾期利息。此外，沈陽利源、王民、張永俠、王建新在上述欠款范圍內(nèi)承擔(dān)連帶清償責(zé)任，寧夏天元就利源精制持有的沈陽利源30%股權(quán)拍賣、變賣所得的價(jià)款優(yōu)先受償。
目前，利源精制背負(fù)的有息負(fù)債超過70億元。2018年三季報(bào)顯示，公司前三季度營(yíng)收約10.07億元，同比下滑57.53%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約-3.96億元，同比大幅下滑187.48%。
大量借債不堪重負(fù)
由于沈陽項(xiàng)目投入了大量的資金，且未預(yù)期達(dá)產(chǎn)并產(chǎn)生效益，致使公司流動(dòng)資金不足，為了補(bǔ)充資金，利源精制不惜通過大量的高息民間借貸來進(jìn)行融資。
據(jù)查閱，到2018年年中，公司所借的約9億元民間借貸陸續(xù)違約，民間借貸債權(quán)人提起訴訟，相關(guān)法院查封了公司的部分資產(chǎn)，進(jìn)而引發(fā)“14利源債”違約。
10月24日晚間，利源精制回復(fù)深交所的關(guān)注函時(shí)指出，由于資金緊張，出現(xiàn)了債務(wù)逾期情況，截至2018年10月19日，上市公司逾期債務(wù)總額達(dá)22.78億元，包括“14利源債”利息5180.04萬元、股東借款5.76億元、民間借貸9.25億元、融資租賃1.72億元、銀行借款5.53億元。
10月25日晚間，利源精制公告了近期多起訴訟事項(xiàng)，涉及股權(quán)質(zhì)押、債券持有人、供應(yīng)商、借款方等多個(gè)債權(quán)人。而根據(jù)半年報(bào)顯示，截至2018年6月底，公司有19起訴訟，全部為債務(wù)糾紛。
上海一位證券分析師對(duì)記者表示：“目前利源精制民間借貸和金融機(jī)構(gòu)債務(wù)違約的總規(guī)模已經(jīng)突破20億元大關(guān)，不出意外的話，預(yù)計(jì)接下來這一數(shù)字仍將持續(xù)擴(kuò)大，公司的發(fā)展前景堪憂。不僅如此，債務(wù)違約的結(jié)果必然是財(cái)務(wù)費(fèi)用暴漲。”
根據(jù)中報(bào)顯示，利源精制今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.07億元，同比下滑40%，凈利潤(rùn)也由去年同期的盈利3.13億元變?yōu)樘潛p8902萬元。同時(shí)，利源精制今年上半年的財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)2.82億元，僅僅在二季度內(nèi)，其財(cái)務(wù)費(fèi)用就增加了2.2億元。
記者還在中報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至6月30日，利源精制總負(fù)債達(dá)到了87.30億元，其中：短期借款為37.15億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為6.69億元，長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券分別為7.48億元和7.54億元，長(zhǎng)期應(yīng)付款為8.44億元，以上五項(xiàng)合計(jì)67.3億元——這意味著，利源精制疑似的有息負(fù)債規(guī)模高達(dá)67億元左右，占其總負(fù)債的絕大部分。
投資者王青表示：“67億元的有息負(fù)債，必定會(huì)產(chǎn)生幾億元的的財(cái)務(wù)費(fèi)用，致使全公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用大漲，僅僅這一項(xiàng)費(fèi)用就可能會(huì)導(dǎo)致利源精制的巨額虧損。接下來的情況簡(jiǎn)直令人膽戰(zhàn)心驚。”
賬戶凍結(jié) 資金鏈告急
“不僅如此，受債務(wù)逾期影響，利源精制控股股東及實(shí)際控制人所持公司股票被司法凍結(jié)及輪候司法凍結(jié)，公司數(shù)十個(gè)銀行賬戶被凍結(jié)。”王青告知記者。
利源精制還公告稱，公司名下全部64處土地和房產(chǎn)悉數(shù)被法院查封，查封的土地及房產(chǎn)(含輪候查封)的賬面凈值為12.38億元，占公司2017年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)規(guī)模的15.48%，占其總資產(chǎn)規(guī)模的8.13%。
分析人士指出：“債權(quán)人申請(qǐng)凍結(jié)了部分銀行資金賬戶后，又申請(qǐng)凍結(jié)其不動(dòng)產(chǎn)，這說明利源精制剩余可正常使用的銀行賬戶上很可能已經(jīng)沒錢可供凍結(jié)的了。如此巨額的債務(wù)違約表明，利源精制的資金鏈很可能已經(jīng)斷裂了。”
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果想要自救，引入戰(zhàn)略投資者可能是利源精制最為可行的辦法。但是也應(yīng)該注意到，在當(dāng)前低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，這個(gè)過程可能會(huì)非常漫長(zhǎng)，更何況利源精制近期一直由于各種信披問題被監(jiān)管機(jī)構(gòu)不停地問詢，其公司治理水平堪憂，即便此時(shí)推出增發(fā)或配股再融資方案，被證監(jiān)會(huì)否決的概率極高。
今年8月2日，利源精制在給深交所關(guān)注函的回復(fù)中提到，希望通過尋求股權(quán)重組的方式，引入具有國(guó)有背景或者具備更強(qiáng)資金實(shí)力的股東來解決債務(wù)問題。
目前此事暫無進(jìn)展。10月31日，利源精制公告顯示：“公司尚未簽訂相關(guān)戰(zhàn)略合作協(xié)議或意向協(xié)議”。
