四大航盈利180億背后現(xiàn)收入增長乏力之憂
2016-04-06
2015年是航空公司們絕對的盈利大年，盡管人民幣在下半年的大幅貶值侵蝕了大量的賬面利潤，處于十多年來低點(diǎn)的油價(jià)，還是讓航企們賺的盆盈缽滿。
中國國航、東方航空、南方航空、海南航空近日齊發(fā)年報(bào)，分別實(shí)現(xiàn)了67.74億元、45.41億元、38.51億元、30.03億元的凈利潤，合計(jì)超過180億元。
利潤創(chuàng)新高，主要得益于低油價(jià)的幫助，不過，民航業(yè)內(nèi)人士林智杰則提出了隱憂：現(xiàn)在油價(jià)低的時(shí)候，大家“站著就把錢賺了”，如果未來油價(jià)又漲回去了，那又要怎么辦呢
油價(jià)大跌致成本大降
雖然人民幣貶值給航企帶來巨大損失，但受油價(jià)走低推動，四大航企的凈利潤在2015年均實(shí)現(xiàn)增長。
其中，南方航空凈利潤增幅最大，同比增逾一倍，中國國航凈利潤最高，達(dá)到67.74億元，同比增77.45%;海南航空凈利潤30.03億元，同比增15.88%;東航凈利潤45.41億元，同比增長32.89%，凈資產(chǎn)回報(bào)率最高。
在年報(bào)中，四家航空公司并不掩飾油價(jià)成本的大幅下降為業(yè)績帶來的利好。
2015年5月，布倫特油價(jià)還在每桶67美元上方徘徊，到今年1月油價(jià)已經(jīng)跌到27美元左右的低點(diǎn)。對于大多數(shù)航空公司來說，油價(jià)是它們最大的成本支出，因此油價(jià)下跌自然帶來成本的大幅下降。
比如中國國航的營業(yè)成本就同比下降4.76%，其中航空油料成本同比減少30.40%，東航則表示2015年公司航油消耗量同比增長11.7%，但由于平均油價(jià)同比降低39.9%，公司的飛機(jī)燃料支出同比減少了32.8%，金額下降約10億元，對成本的占比從2014年的38%下降到2015年的26.3%。南方航空的營業(yè)成本總額比上年同期下降3.96%，其中航油成本比上年同期下降30.36%。海南航空的營業(yè)成本同比下降7.03%，其中燃油成本同比下降31.48%。
不過，多位分析人士對記者預(yù)計(jì)，目前油價(jià)已經(jīng)處于一個(gè)長周期的歷史底部，未來油價(jià)向上反彈的概率較大，航空公司的成本將面臨較大的壓力。
匯兌損失吃掉一半以上獲利
讓航企感到壓力的還有匯率影響。2015年，人民幣對美元的貶值，已經(jīng)讓國內(nèi)的航空公司體會到了業(yè)績的大起大落。由于訂購的飛機(jī)主要以美元支付，國內(nèi)航企此前也積累的大量的美元負(fù)債，而人民幣貶值意味著賬面錄得匯兌損失。
記者梳理四大航企的年報(bào)就發(fā)現(xiàn)，2015年四大航企的匯兌損失共達(dá)176.28億元，幾乎與181.64億元的總利潤持平。其中，中國國航2015年的匯兌凈損失為51.56億元，東航為49億元，南航為57.02億元，海航為18.7億元，同比暴增2504.50%。
進(jìn)入2016年，人民幣貶值的預(yù)期仍在。國金證券的分析師蘇寶亮就預(yù)計(jì)，在未來一段時(shí)間，人民幣兌美元可能都處于貶值狀態(tài)?！按笮秃娇展拘枰罅φ{(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，不然每年基本上都白辛苦了。加快美元還款力度，發(fā)行人民幣債券，以及多幣種貸款，都是可行的舉措?！?br />
事實(shí)上從去年下半年開始，幾家航空公司已經(jīng)開始這么做了。南方航空就表示，公司已經(jīng)對匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了釋放，2015年底，預(yù)計(jì)人民幣貶值1%，公司凈利潤將損失4.42億，較2015年中報(bào)的敏感性6.74億出現(xiàn)了顯著下降。
東方航空財(cái)務(wù)總監(jiān)吳永良也透露，公司已大幅減少美元債，由2014年占整體債務(wù)81%，降至2015年的73%，今年3月底再降至50%左右。
中國國航也表示主動采取措施優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，針對美元匯率走高的情況及時(shí)縮減美元貸款規(guī)模，并適度增加經(jīng)營租賃飛機(jī)比重，以降低匯率風(fēng)險(xiǎn)和匯兌損失。
收入增長乏力
而在油價(jià)低迷之下，與運(yùn)輸旅客的增幅相比，四大航企的收入增幅并不高，收益甚至不升反降。
比如2015年，中國國航的營業(yè)收入同比增長3.85%，而運(yùn)輸旅客人數(shù)同比增加8.20%。東航營業(yè)收入同比增長4.57%，其中客運(yùn)收入同比增長4.90%，而旅客運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量則同比增長14.55%。南航營業(yè)收入同比增長2.91%，客運(yùn)量則同比增長8.42%。海南航空運(yùn)輸收入同比增長2.04%，旅客運(yùn)輸量則同比增長11.58%。
林智杰對記者分析，收入增長乏力，一方面與燃油附加費(fèi)取消有關(guān)，另一方面也與國內(nèi)市場受高鐵沖擊和市場需求不振有關(guān)。此外，國際航線航程長、每公里票價(jià)比國內(nèi)航線低，去年國際運(yùn)力投放激增，相當(dāng)部分公司國際運(yùn)力甚至增長超過50%，國際份額上升也將拉低航空公司整體收入水平。
值得注意的是，早在今年春運(yùn)黃金周，民航業(yè)就出現(xiàn)增速回落，客座率下降的情況，不過國際旅客的周轉(zhuǎn)量則明顯高于去年同期，增長趨勢十分明顯。
從去年開始，四大航也都在增開國際航線，以客運(yùn)運(yùn)力(ASK)計(jì)算，海航在國際航線的運(yùn)力增幅最大，超過51%，東航、國航、南航則分別增長近25%、近20%和超30%。
不過與此同時(shí)，國際航線的收益則在下滑。排除燃油附加費(fèi)影響后，國東南在國際航線的每客公里收益同比下滑了19.28%、4.67%和10.26%，國航下滑最為明顯。
而進(jìn)入2016年，航企發(fā)力國際航線之勢有增無減。東方航空總經(jīng)理馬須倫就對記者透露，東航將乘著國際油價(jià)低位運(yùn)行，以及中國出境游迅速發(fā)展勢頭，大力增強(qiáng)國際航線運(yùn)力，2016年增加20%，其中北美航線增50%。
除了四大航企，首都航空、四川航空、廈門航空、天津航空等也陸續(xù)開始發(fā)力洲際航線，而東南亞和東北亞等短途國際航線的競爭更是白熱化。
“各家運(yùn)力增長太快，日韓等航線收益已經(jīng)開始讓人擔(dān)憂，”春秋航空董事長王正華對記者指出。
