城市軌道交通未來三年是高峰期
2015-09-23
未來三年（2015-2017年）是城市軌道交通通車高峰期，預計15、16、17年每年新增城軌通車里程將分別達到903、1055、1071公里。通車高峰期臨近帶動車輛設備需求集中釋放，預計15-17年僅地鐵車輛設備需求分別達到4002、5123、5594輛，投資額分別達到267、342、373億元，城軌整車廠商及零部件廠商業(yè)績增長確定性高。
一、行業(yè)發(fā)展態(tài)勢
1、城市軌交行業(yè)發(fā)展的核心動力：城市交通擁堵已成“頑疾”，發(fā)展軌交是解困良藥。汽車保有量的迅速增長造成城市擁堵問題嚴重，軌道交通具有“速度快、運量大”的特點，采用地鐵或輕軌可以有效解決大城市的道路擁擠、出行難問題?？v觀歐美城市軌道交通發(fā)展史，汽車保有量快速增長之后將迎來城市軌道交通的復蘇期。
2、投資推動。城市軌道交通產(chǎn)業(yè)方向由投資決定。保守估計，在建及規(guī)劃城市軌道交通項目總投資規(guī)模超過5萬億，其中在建項目投資規(guī)模近1.2萬億。投資結(jié)構(gòu)方面，產(chǎn)業(yè)鏈中站前及站后施工投資占比較高，占總投資規(guī)模54%，車輛投資占比約7%。時間節(jié)點上方面，站前土建施工投資逐步下降，車輛及站后設備處于上升通道。
3、進口替代。城軌國產(chǎn)化繼續(xù)推進，核心零部件有望實現(xiàn)進口替代，國內(nèi)城軌相關(guān)零部件廠商將直接受益。
二、標的選取
按照行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈投資邏輯，我們主要推薦城軌產(chǎn)業(yè)鏈中的站后設備及城軌車輛，選取的標的為中國中車(601766,咨詢)以及永貴電器(300351,咨詢)、康尼機電(603111,咨詢)、鼎漢技術(shù)(300011,咨詢)、海達股份(300320,咨詢)、新筑股份(002480,咨詢)等。
