2015年鐵路投資有望增至9500億 晉西車軸等或?qū)⒙氏仁芤?/div>
2015-07-21
據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實況》報道，哪家企業(yè)能在短短三個多月時間里吸引總書記和總理接連到訪？答案就是中國中車長春軌道客車股份有限公司。上周末，國家主席習(xí)近平來到長客股份考察。今年4月，國務(wù)院總理李克強(qiáng)也視察過長客股份。高層領(lǐng)導(dǎo)人為何先后調(diào)研長客股份，背后有何深意？
現(xiàn)在，無論是產(chǎn)業(yè)升級還是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以“中國制造2025"”為核心的中國裝備制造無疑已成為重要王牌。鐵路設(shè)備產(chǎn)業(yè)近兩年在國際國內(nèi)的亮眼表現(xiàn)不僅成為領(lǐng)導(dǎo)人的外交名片，也成為中國裝備出海的先騎部隊。
鐵路設(shè)備行業(yè)有哪些投資亮點？6月份，中俄高鐵項目簽署合同，中國企業(yè)負(fù)責(zé)俄羅斯莫斯科-喀山高鐵項目的勘察設(shè)計，標(biāo)志著中俄高鐵合作項目向前邁出了實質(zhì)性一步。長客股份是動車組裝備供貨和本地化生產(chǎn)的責(zé)任單位。鐵路設(shè)備行業(yè)近兩年發(fā)展很快，目前這個行業(yè)整體產(chǎn)值是什么樣的情況？華龍證券高級投資顧問任亮就此做出了深入的解讀與分析。
任亮：莫斯科—喀山高鐵建項目總長770公里，預(yù)計投資200億美元，按照10%計算，車量需求可能超過20億。雖然看此項目不大，但考慮到鐵路的連通性，有可能意味著俄羅斯后續(xù)數(shù)千公里新建高鐵的計劃和10萬公里鐵路改造都可能采用中國的高鐵技術(shù)。根據(jù)德國方面的統(tǒng)計，俄羅斯對鐵路設(shè)備和服務(wù)的年需求規(guī)模能達(dá)到150億歐元左右，僅次于中國和美國。目前來看，我國鐵路現(xiàn)在建設(shè)規(guī)劃是四橫四縱，連接四橫四縱的最高干線還有高速城際，以及低速城際的四種線路。從十三五竣工的里程來看，重要干線和城際鐵路是十三五的一個重點，竣工里程分別達(dá)到十三五竣工里程的36%和43%，其2015年鐵路的固定資產(chǎn)投資達(dá)到7400億元，十三五年均的投資在5020.3億元。十三五的城軌、地鐵也會迎來投資的高峰，到2020年城軌地鐵還有4441公里還未建設(shè)完成，是2013年底通車?yán)锍痰?.73倍。所以目前來看，2014年和2015年投資額為992億的十三五期間地鐵、城軌的總投資也能達(dá)到1.8萬億，年均3600億左右。從產(chǎn)業(yè)鏈具體來分析，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)占比比較大能達(dá)到50%以上，智能化的建設(shè)占總投資的20%，電器化和信息化相對來說這個行業(yè)分裂比較多，壁壘比較高，但也占整個投資的15%。所以目前來看，根據(jù)十三五的規(guī)劃以及完成和沒有完成來看，包括動車和城鐵依然有比較大的空間。
在2015年國內(nèi)鐵路投資額有望增至9500億元，超出原計劃的8000億規(guī)模。這些投資當(dāng)中，哪些鐵路設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈將受益？
任亮：上述提到十三五的投資主要在重要的干線，還包括城際鐵路和城軌地鐵。產(chǎn)業(yè)鏈相對來說可能還是比較長，從基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，包括路基橋梁的工程，施工設(shè)備然后到軌道工程，還有智能化的建設(shè)，包括電氣化的工程，還有整車的購置包括汽車，機(jī)車、貨車、客車、動車組、地鐵以及車輛的零部件。目前來看，十三五期間快速增長的城際城軌的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈以高鐵這個連接器為重點，逐步拓展海外業(yè)務(wù)上市公司比如永貴電器，還有戰(zhàn)略布局服務(wù)車輛和系統(tǒng)的鼎漢技術(shù)等可能會作為城軌和城際鐵路相關(guān)的上市公司率先受益，還有一些核心零部件，核心零部件正在逐步實現(xiàn)國產(chǎn)化，上市公司能實現(xiàn)核心零部件國產(chǎn)化，像晉西車軸機(jī)會還是比較大。
南北車合并之后高鐵生產(chǎn)數(shù)量達(dá)到全球高鐵保有量一半的水平，同時高寒動車組也是全球獨有。去年年末南北車在手的訂單分別是1591億元和1096億元，由于今年仍然有超過4000公里每小時200動力以上時速新線通車，中國中車的業(yè)績會有一個什么樣的增速呢？
任亮：中國中車現(xiàn)在應(yīng)該是全球軌道交通的一個領(lǐng)軍企業(yè)，中國中車軌道交通收入應(yīng)該也是全球第一，可能是現(xiàn)在第二位龐巴迪的3.1倍差不多。同時公司目前來看，其技術(shù)也是全球之最，在它整合過之后，按照規(guī)模效應(yīng)集中采購、研發(fā)、互補(bǔ)、減少外部競爭帶來綜合成本的一個下跌，以及與國際客運公司相比，中國中車的毛利率可能有望提升兩個百分點，銷售費用和管理費用有望下降3.9個百分點，公司凈利潤有望實現(xiàn)從現(xiàn)行的4.8%，提高到10%以上，所以這個公司目前來看盈利能力還是會實現(xiàn)一個長足的進(jìn)步。
生產(chǎn)零部件的晉西車軸，它立足火車車輛、車軸產(chǎn)品，大股東晉西集團(tuán)也是國家火箭彈科研、生產(chǎn)基地。從業(yè)績和軍工重組背景來說，公司的未來發(fā)展空間如何分析？
任亮：晉西車軸現(xiàn)在基本上已經(jīng)把自己定位成一個相對比較高端、堅持多樣化發(fā)展，致力于鐵路貨車車輛核心零部件的供應(yīng)商，它的競爭力量還是比較強(qiáng)。比如高速動車系列軸承目前來看，基本都?xì)w晉西車軸，而且晉西車軸現(xiàn)在依托中國軍工集團(tuán)還有晉西工業(yè)集團(tuán)，在技術(shù)升級以及開發(fā)方面獲得了比較大的支持，公司也參與了開原市生活垃圾焚燒發(fā)電廠的一個BOT項目，它在環(huán)保這方面的動作也開始得到了市場的認(rèn)可。所以目前來看，我們認(rèn)為它在2014年或者2015年的每股收益可能達(dá)到3毛9和4毛，最近市盈率也能達(dá)到將近35倍左右。我個人認(rèn)為，基本從它現(xiàn)在的盈利面來看，公司發(fā)展的空間相對還是比較大。
博深工具生產(chǎn)高鐵剎車片，業(yè)內(nèi)預(yù)計2015年國內(nèi)高鐵剎車片的總市場規(guī)模將達(dá)到約80億元，目前這個市場還主要依靠進(jìn)口，高鐵剎車片的國產(chǎn)化替代空間是否會給公司帶來多少業(yè)績提升？
任亮：博深工具前兩年業(yè)績一直不太好，處在相對的一個底部，這兩年也許是隨著高鐵剎車片的需求量的不斷增大，公司業(yè)績觸底回升。公司出口產(chǎn)品的毛利率明顯高于國內(nèi)，它在海外市場的發(fā)展相對也比較好，在泰國、加拿大有研發(fā)和制造的基地，在美國也有兩家的銷售子公司，海外的銷售網(wǎng)絡(luò)基本上已經(jīng)形成，而且它利用當(dāng)?shù)氐娜瞬?，完成技術(shù)升級的話，也是得心應(yīng)手。未來我們預(yù)測高鐵的剎車片的市場規(guī)?？赡苡袀€80億，按照國產(chǎn)替代率，從博深工具來看，在國內(nèi)他們對高鐵剎車片基本屬于壟斷地位，所以在2015到2017年，博深工具也能達(dá)到30倍左右的一個市盈率。目前來看它還是有比較強(qiáng)的發(fā)展空間。
鐵路設(shè)備行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)緊密相關(guān)的應(yīng)該就是鐵路安全的運行，這方面神州高鐵公司2014年軟件合同也是超過1億元，互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)這樣的技術(shù)將會為這家公司帶來哪些新的業(yè)務(wù)上的拓展呢？
任亮：神州高鐵是由旅游、酒店轉(zhuǎn)型而來，它現(xiàn)在收購了將近兩家公司，一個是交大微聯(lián)，再一個是武漢的利德，一個是90%的股權(quán)，一個是100%的股權(quán)。這個公司在布局方面步子很大，膽子也很大，公司可能就要從單純的高科技企業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)+高科技的復(fù)合型數(shù)據(jù)化平臺進(jìn)行轉(zhuǎn)變。我們認(rèn)為神州高鐵進(jìn)一步可能會響應(yīng)國家的一帶一路的戰(zhàn)略實施，加快中國高鐵走出去的步伐，把握目前發(fā)展比較快的高鐵的一個契機(jī)。
