上升到國(guó)家層面的生意一汽-大眾股比調(diào)整或近
2015-06-06
6月3日，業(yè)內(nèi)傳出消息稱(chēng)一汽已經(jīng)同意一汽-大眾股比調(diào)整，股比將由現(xiàn)在一汽和大眾現(xiàn)有60：40調(diào)整為51：49。不過(guò)，該消息隨即遭到一汽-大眾人士的否認(rèn)，一汽-大眾對(duì)外傳播相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示：“目前尚處于資產(chǎn)評(píng)估階段，沒(méi)有新一步進(jìn)展?！?br />
在國(guó)內(nèi)多家主流合資企業(yè)中，一汽-大眾是唯一一家非50:50股比的企業(yè)，這也是一汽-大眾和其他車(chē)企命名方式不同、中外股東雙方名字間多一個(gè)“-”符號(hào)的主要原因。但多年來(lái)貢獻(xiàn)利潤(rùn)大頭的德國(guó)大眾方面早已不滿于這一股權(quán)設(shè)置，一直想調(diào)整一汽-大眾的股比，而中方一汽集團(tuán)方面顯然也不愿輕易拱手相讓。
直到去年10月國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)出訪德國(guó)，中德政府簽署《中德合作行動(dòng)綱要》并敲定50余項(xiàng)商業(yè)與政府間協(xié)議，一汽-大眾的股比問(wèn)題在國(guó)家總理“高鐵換股權(quán)”的提議下取得重大轉(zhuǎn)機(jī)。
雖然此次一汽-大眾股比調(diào)整的消息再次遭到否認(rèn)，但在不少業(yè)界人士看來(lái)，傳聞數(shù)年的一汽-大眾股比調(diào)整的時(shí)機(jī)將近。不過(guò)，據(jù)一汽-大眾內(nèi)部人士透露，股比調(diào)整其實(shí)也是一筆生意，能否成行關(guān)鍵在于交易的價(jià)碼是否達(dá)成一致。
一汽-大眾成立于1991年，1995年奧迪納入一汽-大眾，一汽-大眾的股比結(jié)構(gòu)變?yōu)椋阂黄?0%、大眾30%、奧迪10%。目前國(guó)內(nèi)排名前十的合資車(chē)企中，一汽-大眾是唯一一家非50：50股比的企業(yè)。
早在10多年前，大眾集團(tuán)高層就向一汽提出過(guò)調(diào)整股比，只是當(dāng)時(shí)由于一汽方面態(tài)度強(qiáng)硬加上一汽-大眾本身盈利現(xiàn)狀并不樂(lè)觀，大眾只能作罷。但隨著近年一汽-大眾業(yè)績(jī)蒸蒸日上，大眾方面又再度將股比調(diào)整提上日程。
公開(kāi)資料顯示，一汽-大眾2011年凈利潤(rùn)即超過(guò)200億元，2014年，一汽-大眾共銷(xiāo)售170萬(wàn)輛，是國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量最高的車(chē)企。多年來(lái)，一汽-大眾都是一汽集團(tuán)旗下盈利狀況最好的“利潤(rùn)奶?！?，對(duì)于其股權(quán)調(diào)整，一汽自然不愿意松口。
更為關(guān)鍵的是，對(duì)于近幾年一直謀求集團(tuán)整體上市的一汽集團(tuán)而言，一汽-大眾亦是一枚關(guān)鍵棋子。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，只有持股51%保持控股股東地位能夠合并財(cái)務(wù)報(bào)表，而且一汽-大眾9%股權(quán)每年產(chǎn)生的數(shù)十億利潤(rùn)，再乘以PE值將是一個(gè)巨大的數(shù)值。按照目前體積相當(dāng)?shù)纳掀咏?0的PE值計(jì)算，一汽-大眾9%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給外方，將導(dǎo)致一汽整體估值拉低數(shù)百億。
但德國(guó)大眾方面也不滿于“貢獻(xiàn)多、掙得少”的局面，通過(guò)新產(chǎn)品與新技術(shù)導(dǎo)入、合資公司續(xù)約等機(jī)會(huì)向一汽方面施壓。大眾集團(tuán)CEO文德恩更是公開(kāi)表示：“大眾希望擴(kuò)大與一汽的合作，其中一種可能性就是將大眾在一汽-大眾股比，從40%調(diào)整為50%。”
盡管德國(guó)大眾方面對(duì)于股比調(diào)整一事態(tài)度積極，但據(jù)本報(bào)此前報(bào)道，一汽方面對(duì)于大眾想要增持一事反應(yīng)冷淡：“他們真的這么想？那就讓他們?nèi)ピ囋嚳窗伞！卑压杀日{(diào)整的決定權(quán)推給政府，讓大眾方面先去攻關(guān)政府。
因此，無(wú)論是一汽-大眾25年合資期限到期續(xù)簽合資協(xié)議，佛山新工廠與新產(chǎn)品的導(dǎo)入，還是一汽集團(tuán)整體上市進(jìn)程，每每都傳出一汽-大眾股權(quán)調(diào)整的消息。但由于中外雙方分歧較大，一汽-大眾股比調(diào)整一直處于傳聞-否認(rèn)-傳聞的循環(huán)中，直到去年總理訪問(wèn)德國(guó)期間才迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。
2014年10月8日，在即將赴德國(guó)主持第三輪中德政府磋商并對(duì)德國(guó)進(jìn)行正式訪問(wèn)之際，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在德國(guó)《世界報(bào)》發(fā)表題為《讓開(kāi)放創(chuàng)新引領(lǐng)中德合作》的署名文章。在文章中，李克強(qiáng)對(duì)中德經(jīng)貿(mào)合作進(jìn)行回顧，特別提到，中方將積極考慮德國(guó)大眾汽車(chē)提高在一汽大眾合資企業(yè)中股份比例的請(qǐng)求，也希望德國(guó)允許資質(zhì)好的中國(guó)企業(yè)競(jìng)標(biāo)德國(guó)的高鐵項(xiàng)目。
根據(jù)當(dāng)時(shí)傳出的消息，一汽-大眾股比調(diào)整方案為：一汽集團(tuán)占51%、德國(guó)大眾占30%、奧迪公司占19%。這樣的方案既能滿足德國(guó)大眾股比增持的要求，也照顧到一汽方面保留在一汽-大眾的控股地位，以在整體上市后有更好的業(yè)績(jī)報(bào)表的底線。
2014年，一汽-大眾奧迪銷(xiāo)售新車(chē)57.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)17.7%，成為中國(guó)高檔車(chē)冠軍。有報(bào)道稱(chēng)，奧迪板塊貢獻(xiàn)了一汽-大眾一半以上的利潤(rùn)。這顯然是僅持有一汽-大眾10%股權(quán)的奧迪不滿足的，因此大眾增持的9%股權(quán)便歸于奧迪公司。
近期，來(lái)自一汽-大眾經(jīng)銷(xiāo)商的消息稱(chēng)，一汽-大眾將上馬多款SUV，或與股權(quán)調(diào)整有關(guān)。對(duì)方的判斷基于，一汽-大眾多年來(lái)并沒(méi)有在大眾品牌投入SUV車(chē)型。
對(duì)此，上述一汽-大眾對(duì)外傳播相關(guān)人士告訴記者：”一汽-大眾的SUV規(guī)劃與股比調(diào)整無(wú)關(guān)，早已敲定，一直在積極推進(jìn)?！?br />
但業(yè)界預(yù)期一汽-大眾股比調(diào)整接近最后關(guān)頭，原因在于總理提出的“高鐵換股權(quán)”已經(jīng)開(kāi)始落實(shí)。德國(guó)鐵路公司董事長(zhǎng)漢納·戈?duì)柼?HeikeHanagarth)近日在接受《法蘭克福匯報(bào)》(FAZ)采訪時(shí)表示：“未來(lái)3到5年內(nèi)，亞洲特別是中國(guó)將在德國(guó)鐵路公司的列車(chē)及配件采購(gòu)中扮演關(guān)鍵角色。”
而漢納戈?duì)柼赝嘎?，德?guó)鐵路公司將于今年秋天首先在北京成立采購(gòu)辦公室，與列車(chē)生產(chǎn)商中國(guó)南車(chē)集團(tuán)(CSR)和中國(guó)北車(chē)集團(tuán)(CNR)合作。據(jù)外媒報(bào)道稱(chēng)，德國(guó)鐵路公司之前每年向西門(mén)子采購(gòu)的火車(chē)輪軸達(dá)35000組，自2017年開(kāi)始，其中一部分輪軸的供應(yīng)商將來(lái)自中國(guó)。
另一方面，一汽集團(tuán)的整體上市也接近關(guān)鍵時(shí)刻，根據(jù)此前一汽轎車(chē)與一汽夏利的公告，2016年將是一汽集團(tuán)整體上市的時(shí)間表。
另一位一汽-大眾知情人士對(duì)記者表示：”一汽-大眾股比調(diào)整的重點(diǎn)其實(shí)是深化合作，把一汽-大眾發(fā)展得更好。”
