鐵路企業(yè)上市不會(huì)一擁而上
2017-11-27
閻岳
與大多數(shù)行業(yè)的“十三五”發(fā)展規(guī)劃一樣，新近發(fā)布的《鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃》也明確提出要以資產(chǎn)證券化、股改上市和采用股權(quán)投資推進(jìn)混改來(lái)實(shí)現(xiàn)既定的發(fā)展目標(biāo)。筆者認(rèn)為，隨著今年鐵路系統(tǒng)采取的一系列措施以及相關(guān)政策的明確，目前鐵路股改的準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本完成。
“十三五”期間鐵路發(fā)展目標(biāo)以指標(biāo)化的形式公之于眾，到2020年的各項(xiàng)年均增長(zhǎng)率均有具體的指標(biāo)。“十二五”鐵路完成固定資產(chǎn)投資3.58萬(wàn)億元，投資規(guī)模達(dá)到歷史高位。分析人士認(rèn)為，近年來(lái)鐵路建設(shè)每年計(jì)劃投資的規(guī)模都在8000億元左右，“十三五”期間鐵路建設(shè)投資規(guī)模應(yīng)該不會(huì)低于“十二五”的水平。
在鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃中的保障措施部分，有三處提到了“股”：
第一處是在談到“持續(xù)深化改革”時(shí)提出，研究推動(dòng)?xùn)|部地區(qū)有穩(wěn)定現(xiàn)金流、資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良的高速鐵路企業(yè)資產(chǎn)證券化和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股改上市等相關(guān)工作。
此處的提法很明確，意味著未來(lái)幾年鐵路企業(yè)的股票數(shù)量將會(huì)出現(xiàn)比較明顯的增長(zhǎng)。這將直接對(duì)提高直接融資比重形成支持。但投資者可以放心的是，鐵路企業(yè)上市不會(huì)一擁而上，而是會(huì)按照節(jié)奏并兼顧市場(chǎng)承受力來(lái)進(jìn)行。
第二處是在“防控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”中提到，加快鐵路優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)盤(pán)活，對(duì)具有較好收益預(yù)期的高鐵，按照市場(chǎng)化、法治化原則推進(jìn)債轉(zhuǎn)股。
這部分內(nèi)容屬于存量?jī)?yōu)化，對(duì)于提升直接融資的比重意義不大，但對(duì)于已經(jīng)上市的鐵路相關(guān)企業(yè)則是利好消息。
第三處則是在“加大政策支持”中明確提出，拓寬鐵路發(fā)展基金融資渠道，鼓勵(lì)采用股權(quán)投資方式推進(jìn)鐵路混合所有制改革。
這是投資者最感興趣的部分。今年以來(lái)，中國(guó)鐵路總公司與阿里巴巴、騰訊進(jìn)行了接觸，其中就涉及鐵路企業(yè)混改的話題。11月21日，中國(guó)鐵路總公司總經(jīng)理陸東福在會(huì)見(jiàn)京東集團(tuán)董事局主席兼首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東一行時(shí)表示，下一步，雙方可以充分利用高鐵網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)和快捷優(yōu)勢(shì)，合作開(kāi)發(fā)高鐵快運(yùn)等現(xiàn)代物流業(yè)務(wù)。中國(guó)鐵路總公司的這些動(dòng)作，意味著深化改革前的溝通調(diào)研工作正在有序進(jìn)行。
《鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布，標(biāo)志著鐵路股改的“四梁八柱”已經(jīng)形成，下一步就將按照既定目標(biāo)推進(jìn)改革進(jìn)程。這是今后A股市場(chǎng)的一個(gè)重要看點(diǎn)。
