發(fā)改委高速批復投資項目關注基建板塊
2016-10-17
（原標題：發(fā)改委高速批復投資項目關注基建板塊）
雖臨近年底，但發(fā)改委批復投資項目的速度仍保持較高水平。截至10月月中，發(fā)改委批復的項目投資規(guī)模已經(jīng)超過2000億元。
其中，本月13日，發(fā)改委分別批復了烏魯木齊市、廈門市城市軌道交通第二期建設規(guī)劃兩個城市軌交項目，投資額超1300億。本月11日，發(fā)改委發(fā)布了兩項鐵路重大工程項目的批復，涉及總資金達795億元。具體為新建貴陽至南寧鐵路項目，總投資757.6億元，其中工程投資722.6億元，動車組購置費35億元；新建克拉瑪依至塔城鐵路鐵廠溝至塔城段項目總投資37.14億元，其中工程投資36.54億元，機車車輛購置費0.6億元。
自2014年9月發(fā)改委陸續(xù)推出11大類重大工程包以來，截至2016年8月底，已累計完成投資66066億元，比7月底增加2299億元，已開工48個專項、407個項目。并據(jù)統(tǒng)計，9月發(fā)改委共審批核準固定資產(chǎn)投資項目23個，總投資3197億元。
今年以來基建投資就一直保持較高水平，直接反映在上半年基礎設施投資保持較快增長?？梢哉f，基建投資仍是穩(wěn)增長的重要抓手之一。
東吳證券認為，整體來看，預計四季度國有投資力度不減，PPP項目將進一步激發(fā)民間投資熱情，固定資產(chǎn)投資增速受此拉動趨勢有望反轉(zhuǎn)回升。
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中國鐵建：新簽訂單增速創(chuàng)近幾年新高，在手PPP訂單量變將帶來質(zhì)變
總體來看，新簽合同總額增速達到近年來的峰值，主要是受益于占比達80%的工程承包業(yè)務新簽合同額的增長。2016年前三季度公司新簽合同6790.33億元，同比增長22.04%，為近五年來的最高增速，公司訂單情況已有大幅改善。分業(yè)務來看，工程承包、勘察設計咨詢、工業(yè)制造、房地產(chǎn)開發(fā)、物流與物資貿(mào)易、其他業(yè)務分別同比增長24.43%、20.01%、21.78%、51.24%、-13.81%、225.99%，受益于前期房地產(chǎn)銷售的復蘇，房地產(chǎn)新簽合同額增長較快；2016前三季度工程承包新簽合同額增長較快且達到近五年的最高增速，主要系基礎設施建設投資增速回暖。
城市軌道工程和市政工程表現(xiàn)良好帶動工程承包板塊新簽合同增長較快，未來有望保持較快增長。分季度來看，Q1、Q2、Q3分別實現(xiàn)新簽工程合同分別同比增長15.45%、20.72%、32.38%，季度增速逐季提升，在穩(wěn)增長政策加碼的背景下，公司工程訂單有望持續(xù)保持較快增長。分業(yè)務來看，鐵路工程、公路工程和其他分別新簽合同額1636.24億元、1135.98億元和2919.92億元，分別同比增長0.96%、0.59%和60.03%，值得注意的是，其他工程新簽合同額大幅增長，此次工程板塊增長可能主要源于其他工程中的城市軌道工程和市政工程新簽訂單大幅增長。
2016年前三季度新增房地產(chǎn)儲備面積均翻番。新增房地產(chǎn)儲備中，規(guī)劃總建筑面積、權(quán)益規(guī)劃總建筑面積、建設用地面積、權(quán)益建設用地面積分別為518.03萬平米、420.75萬平米、127.48萬平米、103.52萬平米，分別同比增長126.33%、157.73%、105.94%、136.86%，各項儲備面積指標均實現(xiàn)翻番。
2016新簽PPP合同金額接近1800億元，PPP訂單快速增長且在手PPP訂單金額大。2016年至今公司新簽PPP訂單為1777.03億元，較2015年增長2.35倍；目前公司近三年PPP訂單金額超過2000億元，在建筑央企中位居前列。公司的PPP項目大部分都是優(yōu)質(zhì)的可運營項目，伴隨項目的累計，量變會帶來質(zhì)變，PPP項目的執(zhí)行會將公司帶入新的增長軌道，同時有望改變鐵建未來的盈利模式。
盈利預測與評級：預計2016-2018年公司的EPS分別為1.02元、1.12元和1.24元，對應PE分別為9.0倍、8.2倍和7.4倍。
佳都科技：受益基建投資提速，軌交再下大單
十三五軌交投資爆發(fā)，PPP模式有望進一步提速軌交建設。由呼和浩特市和中國鐵建以PPP模式投資建設的呼和浩特軌道交通2號線一期工程在9月19日正式開工。該工程是我國城市地鐵領域第一條采用社會資本投資、建設、運營、維護、移交全產(chǎn)業(yè)鏈運作的軌道交通PPP項目，該項目投資總額約208.66億元?！笆濉背鞘熊壍澜煌ㄍ顿Y建設面臨爆發(fā)，PPP投融資模式有望解決面臨的資金短板。
目前，我國城軌41個城市獲批項目共5021公里，在建項目共3912公里。軌交產(chǎn)業(yè)是構(gòu)建我國高效流通體系的重要環(huán)節(jié)；在目前房地產(chǎn)市場投資熱度降低和制造業(yè)低景氣背景下，軌交板塊將成為財政政策發(fā)力的首要選項。此外，PPP模式將助力軌交投資進一步提速，推薦關注PPP模式對軌交產(chǎn)業(yè)鏈帶來的投資機會。
人工智能厚積薄發(fā)，智慧城市有望帶來新增量。公司上半年加大了人工智能的研發(fā)投入力度，提升數(shù)據(jù)分析處理能力、知識發(fā)現(xiàn)能力和輔助決策能力。同時通過投資千視通和方緯科技完善智慧城市布局，看好公司在智慧城市領域的布局未來將能夠帶來新的業(yè)績增量。
投資建議：看好PPP模式對于公司軌交和智慧城市業(yè)務的快速發(fā)：展的推進作用，預計公司2016-2018年EPS分別為0.17元、0.25元、0.33元。
隧道股份：預中標196億PPP軌交大單，基建巨頭有望駛?cè)爰铀偻ǖ?br />
隧道股份公布中標提示性公告，全資子公司上海隧道工程有限公司與綠地控股集團有限公司所組成聯(lián)合體，被列為南京地鐵5號線工程PPP項目的第一中標候選人，線路全長37.4公里，項目投標報價為196.14億元，是2015年收入的73.18%，主要包括投融資、建設、運營和移交，目前該項目尚處于中標候選人公示階段，其后續(xù)中標、簽約仍有一定不確定性。
PPP有望斬獲大單，強大的投融資能力再獲認可。公司2016年上半年投資類項目中標額約139.13億元，其中PPP項目約131億元；施工業(yè)務新簽162.15億元，其中由投資業(yè)務帶動施工部分金額約42億元。公司具有豐富的BT、BOT投融資經(jīng)驗，金融產(chǎn)品設計能力突出，并與金浦城發(fā)、交銀施羅德等合作成立建元投資基金（首期規(guī)模10億元），進軍PPP領域優(yōu)勢顯著。本次所組成聯(lián)合體成為196億PPP項目第一中標候選人，驗證了之前對公司“PPP業(yè)務漸入正軌”的觀點，認為，公司未來在PPP模式拓展上將繼續(xù)開花結(jié)果。
城軌喜迎“十三五”建設熱潮，PPP助力公司撬動大項目。2015年我國城軌總營運里程達到3618公里，截止2015年底，44個城市軌道交通在建里程數(shù)達到1878公里，已獲得批復的總里程數(shù)達到4705公里，到2020年我國城市軌道交通有望達到6000公里，假設按照每公里土建3.5億的造價計算，則“十三五”期間我國軌交土建市場規(guī)模超過8000億。公司在軌道交通及大型隧道等領域建設經(jīng)驗豐富，本次在與中國中鐵、中國鐵建同臺競爭中脫穎而出成為第一中標候選人，標志著公司通過PPP模式拿下超百億整條軌交項目的模式是可行的。
阜外業(yè)務拓展成績喜人，海外訂單亦斬獲頗豐。公司2016年上半年施工訂單中，市外訂單達65.64億元，占比40.48%；市內(nèi)訂單76.96億元，占比43.73%，而本次成為南京市196.14億訂單第一中標候選人，是公司努力拓展阜外業(yè)務努力的進一步體現(xiàn)，未來有望繼續(xù)有超預期表現(xiàn)；此外，公司的海外業(yè)務也表現(xiàn)不菲，上半年中標合同25.61億元，占比15.79%，8月又與印度拉森集團聯(lián)合中標孟買地鐵項目，金額總計52.58億元，公司在聯(lián)合體中占比35%，公司在一帶一路業(yè)務拓展同樣值得期待。
盈利預測及估值。公司是軌交、隧道建設的領先企業(yè)，拓展PPP業(yè)務優(yōu)勢顯：著，同時也是上海國企改革的首選標的，預計公司16-17年EPS分別為0.54和0.60元，給予17年20倍PE，6個月目標價格為11.90元。
[責編:heyan]
本文來源：證券市場周刊·紅周刊
