衛(wèi)寧健康點評報告:市場化基因推動互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療率先落地,云醫(yī)院、醫(yī)?？刭M業(yè)務迎來高速發(fā)展
2016-01-30
投資要點
市場化基因推動互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療率先落地,云醫(yī)院和分級診療加速發(fā)展:目前分級診療的推進主要有兩種力量:1、基于政府推動的區(qū)域醫(yī)療平臺的模式;2、市場化運營的云醫(yī)院(醫(yī)聯(lián)體)模式。受到政府數(shù)據(jù)開放進度制約,市場化力量推動的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療有望率先落地。衛(wèi)寧原有HIS業(yè)務大多靠市場化力量擴張,已經(jīng)擁有3000家醫(yī)療機構(gòu)和北京、新疆等地大部分基層社區(qū)機構(gòu),市場化推進基因具備。此前與浙大邵逸夫醫(yī)院合作開展的云醫(yī)院模式推進情況良好,自2015年4月上線到2015年12月,已接入兩家大型綜合性三甲醫(yī)院、8家社區(qū)衛(wèi)生服務中心、兩家民營醫(yī)院以及50多家縣級醫(yī)院,服務居民近3萬人次,完成基層醫(yī)院向三甲醫(yī)院轉(zhuǎn)診一萬多人次,三甲醫(yī)院向基層醫(yī)院提供會診咨詢兩萬多人次。未來公司的云醫(yī)院和分級診療模式有望通過市場化推進在異地快速復制。
商保參與基本醫(yī)保的經(jīng)辦服務,公司醫(yī)?？刭M業(yè)務有望落地爆發(fā):國務院近期公布的《關(guān)于整合城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保險制度的意見意見》提出“以政府購買服務的方式委托具有資質(zhì)的商業(yè)保險機構(gòu)等社會力量參與基本醫(yī)保的經(jīng)辦服務,激發(fā)經(jīng)辦活力?！庇捎卺t(yī)療費用增加、醫(yī)?；I資增速放緩及人口老齡化,醫(yī)?；鹈媾R前所未有的收支壓力,引入優(yōu)質(zhì)保險公司對醫(yī)療保險的經(jīng)營管理將提高整體效能。且商業(yè)保險以盈利為目的,商業(yè)保險參與基本醫(yī)保有內(nèi)生動力來控制快速上漲的醫(yī)保支出,商保的參與將加快公司與商業(yè)保險公司開展戰(zhàn)略合作,依靠市場化力量真正推動公司醫(yī)保控費業(yè)務進入落地爆發(fā)期。
維持“買入”的投資評級:公司背靠3000余家醫(yī)療機構(gòu),在業(yè)內(nèi)更具市場化基因,互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療有望率先落地,通過市場化的力量在云醫(yī)院、醫(yī)?？刭M、藥品服務、健康管理等方向積極探索新型商業(yè)模式,構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療信息服務體系。繼續(xù)看好公司的發(fā)展前景:1)持續(xù)外延并購豐富產(chǎn)品線、提升市場份額;2)更多依賴市場化力量推動的基因使得醫(yī)保控費等加速推進,有望助推公司業(yè)績在2016年迎來爆發(fā)。我們預計公司2015/2016EPS分別為0.37/0.67元,當前股價對應2016年50倍PE,維持“買入”投資評級。
