寧滬高速:業(yè)績符合預期,盈利增速穩(wěn)健
2015-08-06
寧滬高速公告2015年第一季度業(yè)績:報告期公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.44億元,同比減少4.57%,歸屬凈利潤7.11億元,同比增加12.05%,對應EPS0.14元,同比增加12.07%,基本符合預期。
通行費收入增長穩(wěn)健:公司一季度實現(xiàn)道路通行費收入13.05億元,同比增長0.59%。公司路橋項目除312國道滬寧段和寧連公路南京段繼續(xù)下降外,其他項目日均流量、收入同比均有所增長,由于客車流量增速高于貨車流量增速,因此流量增速高于收入增速。
主要路產(chǎn)寧滬高速客增貨減:一季度公司主要路產(chǎn)寧滬高速西段繼續(xù)受到寧常高速分流、貨車流量同比減少6.25%,降幅環(huán)比縮小;客車持續(xù)高增長,同比增長13%,客貨比例變?yōu)?9%:21%,客貨車比例的變化造成了車流增速遠高于收入增速,一季度總車流量同比增長10%,日均收入同比增長0.2%。
油品銷售價格下降,配套業(yè)務收入減少:一季度公司實現(xiàn)配套業(yè)務收入約人民幣4.16億元,同比下降19.53%,主要是受到國際原油價格下跌的影響,油品零售價格不斷下調(diào),與去年同期相比平均零售價格降幅較大,同時油品銷售量也下降1.58%。
加快地產(chǎn)銷售、地產(chǎn)業(yè)務繼續(xù)保持增長:公司一季度調(diào)整加快了地產(chǎn)項目的建設進度及銷售力度,各樓盤銷售有序推進,其中句容同城世家一期部分樓盤竣工交付,地產(chǎn)業(yè)務確認營收約1171.1萬元,同比增長約228.5%。
投資收益增加、公允價值變動收益:除主業(yè)同比增加營業(yè)利潤約3500萬外,公司持有基金公允價值變動、約同比增加收益1200萬。報告期內(nèi)增加子公司廣靖錫澄持有的江蘇租賃派發(fā)的現(xiàn)金紅利,以及對南部新城2號地塊項目公司的股東借款產(chǎn)生的利息收入,因此投資收益同比增加約4300萬。公司總營業(yè)利潤增加9100萬,凈利潤同比增長12%。
投資策略:公司通行費收入保持穩(wěn)健增長,去年年底并購寧常鎮(zhèn)溧高速公路及錫宜高速公路,長期看可以增厚公司未來業(yè)績,延長生命周期,彌補現(xiàn)有路產(chǎn)面臨的分流等負面影響。此外未來地產(chǎn)項目將迎來業(yè)績釋放期,我們維持對公司“增持”評級。
風險提示:宏觀經(jīng)濟對高速公路車流影響較大;房地產(chǎn)業(yè)務經(jīng)營風險。
