交通運(yùn)輸行業(yè)2015年中期策略:航空展翅飛翔,三金股業(yè)績支撐、改革催化
2015-07-23
本期投資提示:
市場展望及投資建議:1)強(qiáng)周期板塊:航空業(yè)績靚麗彰顯行業(yè)景氣度旺盛;航運(yùn)油運(yùn)供需改善,集運(yùn)、散雜仍艱難。2)基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營板塊:穩(wěn)定增長、股息率較高。預(yù)計(jì)鐵路、港口、機(jī)場行業(yè)保持5%-20%間的增長,建議關(guān)注類債券性質(zhì)的高息率標(biāo)的,如大秦鐵路、上港集團(tuán)、上海機(jī)場等。3)我們建議重點(diǎn)關(guān)注一個(gè)行業(yè)(航空)、一個(gè)主題(迪士尼)以及三個(gè)金股(象嶼股份、渤海輪渡、山東高速);建議關(guān)注具有低估值并且尋求轉(zhuǎn)型的高速公路行業(yè)、具有整合預(yù)期的航運(yùn)行業(yè)以及穩(wěn)健增長、有互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)催化的機(jī)場行業(yè);同時(shí),國企改革將貫穿上述板塊及精選金股。
重點(diǎn)關(guān)注景氣度上行周期的航空行業(yè):1)上半年呈現(xiàn)供需改善格局,1-6月南航、國航、東航及春秋整體供需差(需求增速-供給增速)分別為2.3、-0.9、0.6及1.4個(gè)百分點(diǎn),南航、東航、春秋客座率同比上升。2)國際航線維持高增速,成為最大亮點(diǎn)。上半年南航、國航、東航、春秋國際航線RPK增速分別為34.8%、13.2%、22.8%及189.6%;其中南航5月及6月連續(xù)兩個(gè)月國際航線增速超過40%,凸顯其國際化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進(jìn)入收獲期!3)7-10月是傳統(tǒng)航空旺季,今年有望疊加機(jī)票提價(jià)因素,享受客座率與票價(jià)雙升。建議優(yōu)選南航“一帶一路”及東航“迪士尼”,強(qiáng)調(diào)“買入”評(píng)級(jí)。4)持續(xù)看好低成本航空的發(fā)展空間,推薦“買入”公司效率高,美股映射強(qiáng)的行業(yè)龍頭春秋航空。
主題投資:關(guān)注迪士尼與國企改革雙輪驅(qū)動(dòng)的公交行業(yè)。1)業(yè)績確定性貢獻(xiàn):假設(shè)開園初期1000萬人次游客,帶來本地公交行業(yè)6%的業(yè)績增速;2)股價(jià)強(qiáng)催化:7月15上海迪士尼網(wǎng)絡(luò)盛典發(fā)布,揭開神秘面紗,借鑒香港迪士尼,交運(yùn)公司股價(jià)在后續(xù)階段至少增長100%,香港地鐵漲幅400%;3)改革激發(fā)活力:激勵(lì)釋放經(jīng)營活力,資產(chǎn)置換亦存在可能。4)推薦錦江投資、強(qiáng)生控股、大眾交通、申通地鐵。
精選三金股:業(yè)績支撐,改革催化。
象嶼股份:農(nóng)產(chǎn)業(yè)績形成安全墊,未來農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈整合者。
1)東北最大臨儲(chǔ)倉庫運(yùn)營者,資源稟賦具有稀缺性。借助優(yōu)質(zhì)糧源控制權(quán),未來有潛力拓展整個(gè)糧食供應(yīng)鏈體系。2)定增、員工持股筑底,中報(bào)業(yè)績超50%。3)預(yù)計(jì)公司2015/2016/2017年分別為0.43/0.53/0.66元,第一目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)16年45倍PE為24元,市值200+億元。4)外延奠定穩(wěn)定增長,建議買入!渤海輪渡:A股唯一郵輪標(biāo)的,享受行業(yè)高增長。
1)“中華泰山”經(jīng)營面好轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)15年為公司創(chuàng)收1.2億,利潤1760萬。2)15年受油價(jià)減負(fù)影響,利潤增長或在40%左右。3)預(yù)計(jì)公司2015/2016/2017年分別為0.59/0.70/0.80元,第一目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)16年36倍PE為25元,市值120+億元。4)客滾經(jīng)營穩(wěn)定,郵輪帶來增量,建議買入!山東高速:路產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定,看好未來轉(zhuǎn)型發(fā)展。
1)坐擁優(yōu)質(zhì)路段,路產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定。2)未來看點(diǎn)在信聯(lián)卡(ETC支付體系)、滿易網(wǎng)(車貨匹配)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。3)預(yù)計(jì)公司2015/2016/2017年分別為0.58/0.64/0.71元,第一目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)16年23倍PE為15元,目標(biāo)市值達(dá)700+億元。4)關(guān)注主業(yè)相關(guān)的轉(zhuǎn)型,建議買入!
