鼎漢技術(shù)中報業(yè)績略超預(yù)期;跨界發(fā)展、拓展軌道交通行業(yè)外市場打開成長空間
2015-07-16
投資要點:
1.事件。
公司中報業(yè)績預(yù)告盈利8700萬元-9600萬元,同比增長188%-218%。
2.我們的分析與判斷。
(一)訂單執(zhí)行、并表效應(yīng),業(yè)績增速繼續(xù)提升。
公司一季報時預(yù)告中報業(yè)績?yōu)椤皟衾麧櫦s8000萬元~8900萬元,增長165.16%~194.99%”。本次中報業(yè)績預(yù)告略超預(yù)期。
公司第一季度實現(xiàn)凈利潤3408萬元,按業(yè)績預(yù)告平均值9150萬元計算,第二季度單季凈利潤為5742萬元,同比增長196%,較一季度184%的增速繼續(xù)提升。公司業(yè)績高速增長主要是由于在手訂單陸續(xù)執(zhí)行和海興電纜、中車有限的并表效應(yīng)所致。截至2015年度第一季度公司新增中標(biāo)金額2.67億元,在手訂單15.36億元,為今年業(yè)績奠定了堅實的基矗
(二)“內(nèi)生+外延”,戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型不斷推進。
公司定位于“國際一流的軌道交通高端裝備供應(yīng)商”,戰(zhàn)略聚焦軌道交通領(lǐng)域,此前已收購中車有限并增資奇輝電子,“內(nèi)生+外延”進展顯著。
公司全資子公司“北京鼎漢軟件有限公司”于3月名稱變更為“北京鼎漢機電設(shè)備服務(wù)有限公司”,公司將打造軌道交通高端服務(wù)平臺。2015年一季度車輛市場收入占公司總收入的63.73%,上半年車輛產(chǎn)品業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長,“從地面到車輛、從設(shè)備到系統(tǒng)、從增量到存量”戰(zhàn)略不斷推進。
(三)平臺化演進創(chuàng)新商業(yè)模式;業(yè)績持續(xù)高增長。
公司2015年將重點向平臺化演進,同時將繼續(xù)嘗試如PPP、能源管理等新的商業(yè)模式。公司與北京城建簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,與貴陽市就貴陽市城市軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)建設(shè)業(yè)務(wù)方面建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。公司整體打包開拓市場戰(zhàn)略開始落地,將進一步推動公司創(chuàng)新商業(yè)模式,并支持公司軌道交通設(shè)備產(chǎn)品“走出去”。公司在研高鐵動車高端裝備、大功率再生儲能控制設(shè)備、有軌電車裝備、純電動車裝備等相關(guān)技術(shù)。
公司將繼續(xù)堅定內(nèi)生與外延式發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)同步推進,公司短期重點聚焦在軌道交通領(lǐng)域做大做強,此外,公司對行業(yè)外的產(chǎn)品和市場也適當(dāng)?shù)倪M行投資與管理,通過創(chuàng)業(yè)孵化占據(jù)行業(yè)外新市嘗新機會。
3.投資建議。
預(yù)計公司2015-2017年備考EPS為0.76/1.02/1.30元,PE為46/34/27倍;公司明確提出未來將“跨界”發(fā)展向平臺化演進、將布局行業(yè)外市場,預(yù)計未來公司業(yè)績?nèi)杂猩险{(diào)潛力,持續(xù)推薦。風(fēng)險提示:鐵路重大事故致行業(yè)景氣下滑;鐵路投資下滑風(fēng)險;公司“跨界”發(fā)展低于預(yù)期。
