達剛路機:管理層增持激發(fā)活力彰顯信心
2015-07-16
公司民參軍和一帶一路成長邏輯不變,管理層增持提振信心。公司民參軍和一帶一路成長邏輯不變,2015年業(yè)績有望引來爆發(fā),目前被明顯低估。管理層及部分骨干員工擬增持股份數(shù)量不低于50萬股,一方面將有力提振市場信心,另一方面將極大激發(fā)管理層積極性,提升公司管理運營效率,助推公司業(yè)績爆發(fā)和價值回歸合理。
陜鼓集團進入,公司獲研發(fā)、客戶、工藝、資金、轉(zhuǎn)型經(jīng)驗全方位提升。2014年6月陜鼓受讓公司29.95%股份,成為第一大股東。陜鼓是國家重大裝備制造企業(yè),擁有雄厚研發(fā)能力和優(yōu)異制造工藝,且有從裝備制造向工程總包戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成功經(jīng)驗。公司戰(zhàn)略引入陜鼓將全面提升研發(fā)、客戶、工藝、管理、轉(zhuǎn)型多方面經(jīng)驗。此外,陜鼓將向公司提供不超過20億元信用擔保支持,解決公司資金缺乏問題,為公司進一步擴大工程總包業(yè)務(wù)規(guī)模提供有力保障。
切入軍工領(lǐng)域,打造公司全新成長點。公司2014年底成立特種設(shè)備分公司,并入圍總后勤部軍隊物資采購入庫供應商,獲得軍工資質(zhì)。結(jié)合公司核心業(yè)務(wù)和能力,我們推測公司未來有望在軍用機場跑道快速修復系統(tǒng)及工程和道路維修領(lǐng)域發(fā)力。軍隊后修保障維修領(lǐng)域向民營企業(yè)放開是大勢所趨,公司切入軍品領(lǐng)域?qū)⒂型焖俅蛟烊略鲩L點。
海外工程開工,“一帶一路”穩(wěn)步推進。公司是一帶一路純正標的。2014年海外業(yè)務(wù)貢獻公司2/3收入。公司于2014年獲斯里蘭卡道路升級工程已于6月30日公告開工,預計業(yè)績將于2015年起開始釋放。隨國家一帶一路戰(zhàn)略持續(xù)推進,我們預計公司相關(guān)業(yè)務(wù)有望繼續(xù)快速拓展,持續(xù)從中受益。
盈利預測與投資建議。公司將持續(xù)受益于軍民融合和一帶一路,預計2015-17年EPS分別為0.55、0.94、1.30元,目標價51元,對應2015年約92倍PE,維持“買入”評級。
風險提示。軍品訂單大幅波動。海外訂單推遲交付及項目施工風險。
