東杰智能:綜合性物流裝備廠商行業(yè)進入高速發(fā)展
2015-06-24
消息股匯總：6月19日盤前提示匯冠股份和鴻利光電強勢漲停
滬深Level2十檔行情掌握主力動向
公司主營業(yè)務為智能物流裝備的設計、制造、安裝調試與銷售，主要產品類別包括智能物流輸送系統(tǒng)、智能物流倉儲系統(tǒng)以及新進入機械式立體停車系統(tǒng)三大類。公司是國內最早從事智能物流成套裝備設計的企業(yè)之一，技術實力較強，市場地位居于國內前列。公司以智能物流輸送系統(tǒng)為主，布局新的增長點。公司主要服務于汽車行業(yè)，銷售收入以智能物流輸送系統(tǒng)為主，2013年和2014年實現(xiàn)銷售收入28286萬元和27722萬元，營收占比為73.22%和70.02%。同時公司智能物流倉儲系統(tǒng)的銷售收入占比逐漸提高，并隨著行業(yè)的發(fā)展成功切入了電子商務市場，營收占比從2013年的25.69%上升至2014年的26.09%，成為公司新的利潤增長點。2014年，公司實現(xiàn)凈利潤5410萬元，同比增長1.77%，毛利率為30.63%。
公司處于國內智能物流成套裝備行業(yè)前列。我國智能物流成套裝備行業(yè)約2/3左右的市場份額被外資企業(yè)占據(jù)，公司是國內少數(shù)幾家在行業(yè)內處于前列位臵，具有研發(fā)設計、生產、安裝調試以及售后等全鏈條服務的綜合性智能物流設備供應商。公司的核心產品智能物流輸送系統(tǒng)、智能物流倉儲系統(tǒng)等關鍵技術均屬自主研發(fā)。2013年和2014年，公司在行業(yè)的國內外主要企業(yè)銷售總額中的占比為4.71%、4.90%，市場份額較為穩(wěn)定。
國內物流技術裝備行業(yè)將保持高速增長。隨著國家經濟進入轉型升級階段，土地人工等成本不斷上升，機械自動化、物流自動化作為降本增效新的利潤增長點，其戰(zhàn)略地位將得到凸顯。預計國內物流技術裝備行業(yè)將進入高速發(fā)展期，行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略機遇至少還有8-10年，整體保持在20%-30%的高速增長。2015年，我國物流技術裝備行業(yè)市場需求將達到1000億元。
募投項目:本次募集資金投資項目包括:(1)投資12525萬元用于年產100臺/套工業(yè)自動化智能物流裝備擴建項目;(2)投資12987萬元用于年產50座物流倉儲成套設備擴建項目;(3)投資6500萬元用于研發(fā)中心建設項目。擬使用募集資金為26437萬元。項目達產后，預計新增年銷售收入54750萬元，新增年均利潤9323萬元。
公司此次發(fā)行新股數(shù)量為不超過3472萬股，發(fā)行后總股本不超過13886萬股，募集金額約31073萬元，發(fā)行費用4636萬元，發(fā)行價格為8.94元/股。對應15年動態(tài)PE16.8倍。攤薄計算公司2015-2017年EPS分別為0.53、0.67和0.94元，按照可比公司15年動態(tài)估值，我們給予公司2015年40-45x動態(tài)PE，合理價值區(qū)間應為21.20-23.85元。
風險提示:原材料價格波動風險、宏觀經濟波動風險。
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