各方激辯收費(fèi)公路巨虧 不修路就能避免虧損？
2015-03-19
“國(guó)家還在發(fā)展高速公路建設(shè)，說(shuō)明這個(gè)行業(yè)還是有發(fā)展?jié)摿Φ?，但每個(gè)省的情況不太一樣，一些地區(qū)出現(xiàn)虧損是必然的，目前各項(xiàng)建設(shè)成本都比較高”。一位不愿透露姓名的上市公司證券事務(wù)代表向記者坦承：“目前傳統(tǒng)的高速公路上市公司盈利主要是因?yàn)槠煜露际且恍┙ǔ珊瓦\(yùn)營(yíng)多年的高速公路，如果現(xiàn)在新投一個(gè)高速公路的話，預(yù)計(jì)虧損的可能性較大”。
投資新高速公路難再“暴利”
隨著國(guó)內(nèi)高速公路網(wǎng)的日益完善，連接主要城市的高速公路已經(jīng)相對(duì)健全，未來(lái)高速建設(shè)將向中西部延伸。“中西部高速公路建設(shè)地質(zhì)構(gòu)造比較復(fù)雜，成本相對(duì)較高，而且西部經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后，高速公路公司回收成本的周期較長(zhǎng)。很多公司投資建設(shè)的積極性也降低了。”
據(jù)國(guó)家交通部公布的數(shù)據(jù)，2011年全國(guó)新通車高速公路的平均造價(jià)為5067萬(wàn)元/公里，2012年和2013年分別上升為6543萬(wàn)元/公里和9082萬(wàn)元/公里，比2011年分別增長(zhǎng)了29.1%和79.2%。“在西部一些地形比較復(fù)雜的地區(qū)，很多高速公路每公里的平均造價(jià)已經(jīng)超過(guò)了億元。”一位行業(yè)分析人士向記者介紹。
一位高速公路行業(yè)上市公司人士向記者表示，如果能投資建設(shè)高速公路當(dāng)然很好，這和公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)也較為匹配。但前提是把賬算清楚。“我們目前每年的凈利潤(rùn)也就2億元至3億元，但如果上市公司投資一條規(guī)模較大的高速公路，前期每年的投資都得上億元，那么前幾年公司的凈利潤(rùn)都是負(fù)值，兩年下來(lái)，說(shuō)不定被ST了，三年過(guò)去，上市公司退市了，這就得不償失了”。
“主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展如果不能和股東的利益很好地配合在一起，我不可能去做這樣的事情。即使這條公路五年十年之后可能是一塊非常好的資產(chǎn)，但我不可能不顧及到上市公司的規(guī)則。”上述公司人士告訴記者。
一份來(lái)自興業(yè)證券(14.77 +0.96%,問(wèn)診)的分析報(bào)告曾認(rèn)為，“新路投資項(xiàng)目對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)期的發(fā)展有一定的幫助，但是短期看，由于新建路段建設(shè)成本高則折舊大，且資金來(lái)源多來(lái)自銀行貸款，因此還利息的成本也相對(duì)較高，同時(shí)新建路段的區(qū)位重要性不是很高，因此車流量短期來(lái)說(shuō)可能不能達(dá)到較高密度。因此，從整體來(lái)看，中短期內(nèi)新投資項(xiàng)目的ROE水平會(huì)低于原有路段，影響上市公司現(xiàn)有業(yè)績(jī)。”
此前，盡管社會(huì)一直認(rèn)為高速公路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)高、亂收費(fèi)現(xiàn)象存在，云南省卻選擇頂風(fēng)而行，欲提升當(dāng)?shù)馗咚俟肥召M(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，原因就是高速公路公司面臨的虧損。“云南地處云貴高原，地質(zhì)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，這導(dǎo)致高速建設(shè)施工難度大、工期長(zhǎng)，建設(shè)成本遠(yuǎn)高于東部地區(qū)，投資也較大。此外，云南地質(zhì)災(zāi)害頻發(fā)，公路養(yǎng)護(hù)和經(jīng)營(yíng)成本高。提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)也屬正常”。
一位分析人士告訴記者，“綜合多種因素，中西部地區(qū)高速公路的投資建設(shè)回報(bào)率也較低。”
多元化才是正道
高速公路坐地收費(fèi)的好事也是有時(shí)間限制的。一些高速公路的收費(fèi)在十幾年或者幾年后都會(huì)結(jié)束，而這時(shí)的高速公路公司必須長(zhǎng)遠(yuǎn)的進(jìn)行考慮。于是，轉(zhuǎn)型成為高速公路上市公司的選擇。
贛粵高速(5.25 +3.35%,問(wèn)診)去年12月份發(fā)布公告稱，公司與國(guó)盛證券有限責(zé)任公司簽署《增資協(xié)議書(shū)》。公司出資1.8億元參與國(guó)盛證券增資擴(kuò)股，持股比例升至11.9357%。公司稱這是主營(yíng)業(yè)務(wù)外的有益嘗試。
楚天高速(0 +0%,問(wèn)診)在2014年年報(bào)中介紹公司的發(fā)展戰(zhàn)略為：“將繼續(xù)堅(jiān)持以交通基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)為主業(yè)，逐步由單一的高速公路通行服務(wù)運(yùn)營(yíng)商發(fā)展成為以交通基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)為基石，集交通服務(wù)、高鐵智能、現(xiàn)代物流、金融投資于一體的綜合型企業(yè)集團(tuán)，成為一主多元、主輔相宜、均衡發(fā)展的現(xiàn)代交通上市公司，躋身同行業(yè)上市公司第一梯隊(duì)”。
2014年7月份，山東高速(6.07 +7.43%,問(wèn)診)發(fā)布公告稱，公司以8.23億元認(rèn)購(gòu)?fù)Ｊ猩虡I(yè)銀行股份有限公司約3.16億股股份事宜已經(jīng)完成。“堅(jiān)持多元化發(fā)展，繼續(xù)拓展城市運(yùn)營(yíng)、金融股權(quán)投資等板塊，努力以管理提升促進(jìn)效益增長(zhǎng)”。公司在其2014年半年報(bào)中表示。
此外，包括龍江交通(5.1 +5.37%,問(wèn)診)等在內(nèi)的上市公司也在著力多元化發(fā)展。
上述分析人士告訴記者，這些高速公路上市公司未來(lái)發(fā)展的主要看點(diǎn)，即主要增長(zhǎng)點(diǎn)則要看輔業(yè)的多元化發(fā)展。
